劲嘉股份2017业绩预告点评：烟标从业苏醒精品包

　　公司通知布告17年度业绩预告，根基合适预期。公司2017年实现收入29。45亿元，同比增加6。1%，归母净利润5。77亿元，同比增加1。0%；扣非净利润5。53亿元，同比增加25。8%。此中公司17Q4单季实现收入8。45亿元，同比增加8。2%，归母净利润1。42亿元，同比增加9。2%。按照全国烟草工做会议数据，2017年度全国卷烟销量不变增加，完成销量4737。8万箱，同比增加0。8%，实现“销大于产”95。2万箱。相较于2016年-5。6%的低迷态势，目前卷烟行业已逐步苏醒回暖。细分品类中细支烟、高端卷烟、短支烟等均连结高速增加。公司具备龙头劣势+优化产物布局，烟标从业稳步增加。公司积极环绕客户需求调布局、稳增加，操纵外行业深挚分析劣势和龙头品牌效应开辟市场。1)报表口径还原后，收入稳健增加！公司报表口径收入增速一般，次要因沉庆宏声和沉庆宏劲由控股子公司变为联营企业；考虑报表口径调整，即正在取16年归并报表同口径(归并沉庆宏声及沉庆宏劲)景象下，我们估量公司烟标产物收入和销量增加正在15%-20%之间。中持久来看，烟草市场向沉点品牌集中取龙头加快整合提拔行业集中度，劲嘉做为烟包龙头无望持续受益。2)细支烟销量猛增！公司把握沉点品牌卷烟及细支烟的迅猛增加势头，强化细支烟标产物研发和发卖，实现烟标销量稳健增加，此中细支烟销量同比增加高达62。0%。鼎力推进产物财产升级，智能包拆厚积薄发，精品包拆扬帆起航。17年公司彩盒产物收入同比增加42。7%，此中，卷烟精品礼盒收入估计大幅增加，酒盒取3C产物根基不变。公司正在原有烟标范畴劣势根本上，凭仗堆集的设想、出产办理劣势，鼎力推进产物转型升级，向其他细分包拆范畴及智能化范畴进一步拓展，构成“中华(金中支)”等精品彩盒包拆逐渐开辟和VIVO等电子包拆稳步成长的双厚利好款式。目前公司具有深圳、沉庆两大，深圳精品包拆二期厂房已完工并进驻出产，后续跟着产能进一步，无望增厚业绩。取茅台技开司计谋合做，拓展酒类和社零包拆营业。营业互补从而增厚利润。茅台技开司统管茅台集团上下逛拓展，自有白酒品牌成长快速；劲嘉将来获茅台集团包拆优先供应权，表现合作实力，高端酒包营业无望获得快速成长，是公司大包拆营业的主要落境界骤取环节。3年期定增成功完成，计谋合做结构全球大包拆及大健康财产，积极推进公司第二从业。募投资金将用于RFID智能物联系统、大健康数据平台、劲嘉新材料及智能包拆、包拆研发项目，将正在大包拆范畴施展，扩大产物类别，培育新利润增加点；公司引入复星旗下全资子公司复星安泰做为和投，一同推进公司大健康财产链结构完美和快速成长。烟草从业陪伴行业苏醒稳健增加，复星入驻董事会，大包拆取大健康双从业成长稳健推进。2017年控股股东劲嘉创投增持960万股，并疑惑除将来继续增持，彰显成长决心。我们维持2017-2019年EPS预测为0。39元，0。50元和0。62元，目前股价(8。78元)接近三年期定增价钱(8。74元)，具有平安边际，对应2017-2019年PE别离为23倍，18倍和14倍，看好烟标行业稳健苏醒，公司正在新型烟草范畴的持久结构堆集取开辟，以及公司新切入酒包范畴的庞大想象空间，维持买入。